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會(huì)員制酒店集團(tuán)Soho House沖刺IPO 擬募資20億美元

來(lái)源：新旅界 整理時(shí)間：2018-02-05

　　成立于1995年的英國(guó)倫敦，20多年來(lái)，Soho House順應(yīng)市場(chǎng)和顧客需求，從最初的私人俱樂(lè)部逐漸發(fā)展為如今包括精品酒店、私人影院、高檔餐廳、俱樂(lè)部及酒吧等服務(wù)在內(nèi)的全球連鎖精品酒店。

　　2月5日，天空新聞報(bào)道稱(chēng)，Soho House正在考慮IPO，金額為14億英鎊（約合20億美元）。這樣一來(lái)，Soho House就將成為與奢侈品集團(tuán)LVMH和開(kāi)云集團(tuán)Kering相比肩的餐廳。但據(jù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪 Moody的估值報(bào)告顯示，20億美元IPO大約是其2015年總營(yíng)收的5倍，考慮到該公司的負(fù)債情況以及公司旨在每一個(gè)街道上設(shè)立豪華俱樂(lè)部的計(jì)劃，此IPO金額過(guò)高。因?yàn)楣疽?guī)模的急速擴(kuò)張和并不樂(lè)觀的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必將削弱品牌價(jià)值。

　　Soho House最新賬目顯示，其英國(guó)子公司2016年運(yùn)營(yíng)虧損。為了保持公司的增長(zhǎng)模式，其正在開(kāi)設(shè)新的俱樂(lè)部，同時(shí)翻新原有資產(chǎn)。公司超過(guò)一半的收入來(lái)自食品和飲料，意味著其極大依賴投入成本和可自由支配的支出。

　　可以肯定的是，Soho House是一個(gè)罕見(jiàn)的全球品牌，其獨(dú)有的經(jīng)營(yíng)模式“拒絕西裝革履”和嚴(yán)格的會(huì)員制受到各界人士追捧。目前，它在孟買(mǎi)、紐約等城市擁有18處資產(chǎn)，并有眾多等待開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)。其在原英國(guó)銀行Midland Bank的倫敦總部改造而成的會(huì)員制酒店The Ned取得巨大成功，這也表明其銷(xiāo)售模式有很大的潛在需求空間。2016年，Soho House的毛利率為82%，這與LVMH和開(kāi)云集團(tuán)接近，也直接表明了其會(huì)員制運(yùn)營(yíng)模式的定價(jià)能力，這對(duì)潛在投資者來(lái)說(shuō)極具吸引力。

　　問(wèn)題的關(guān)鍵在于，對(duì)于一個(gè)沒(méi)有愛(ài)馬仕手袋做支撐的品牌來(lái)說(shuō)，過(guò)快增長(zhǎng)可能會(huì)對(duì)自身產(chǎn)生不利影響。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，Soho House計(jì)劃每年新增3到4處資產(chǎn)。那么，其游泳池、酒店和會(huì)員俱樂(lè)部的模式適用于全球每一所城市嗎？與此同時(shí)，雖然品牌淡化的問(wèn)題還沒(méi)有發(fā)生，但誰(shuí)又能保證快速增長(zhǎng)不會(huì)帶來(lái)這樣的負(fù)面影響呢？

　　通常來(lái)說(shuō)，一個(gè)小型俱樂(lè)部可能會(huì)要求會(huì)員投資其業(yè)務(wù)或交納更多的會(huì)費(fèi)，一個(gè)大型的俱樂(lè)部品牌則要面對(duì)控制成本及尋找更有效的運(yùn)營(yíng)模式的壓力，Soho House有可能被夾在兩者之間。當(dāng)Soho House發(fā)現(xiàn)自己被股東控制的時(shí)候，很可能就是惹惱其創(chuàng)意會(huì)員的開(kāi)始，因?yàn)樗坏貌煌ㄟ^(guò)提高會(huì)費(fèi)或破除嚴(yán)格的會(huì)員制度讓所有人加入以滿足股東的盈利要求。